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企業の価値を考える
今回はバフェットの法則や投資の真髄で
紹介されてる２段階割引モデルによる
現在の価値を計算してみましょう
小数点の切り上げ等で若干誤差が出ます
●今年度のオーナー収益
億円
第１段階成長率
％
第２段階成長率
％
還元率
％
キャッシュ（前年キャッシュ × 第１段階成長率）
１年目
２年目
３年目
４年目
５年目
６年目
７年目
８年目
９年目
１０年目
割引率
還元値
キャッシュ現在値 合計
億円
残存価値
１０年目キャッシュ
１１年目キャッシュ
（１０年目キャッシュ×第２段階成長率）
資本還元率
（還元率−第２段階成長率）
残存高
（１０年目年末）
割引率
（１０年目年末）
残存高現在値 合計
億円
時価総額 現在
億円
成長率はいろいろな数字を入れて検討するとして
問題になるのが還元率とオーナー収益の額
この２つがしっかりした数字ならある程度精度のある手法でしょうが
オーナー収益は基本的に営業キャッシュ−設備投資とかでいいと思いますが
本の内容では
オーナー収益 = 税引後純利益 ＋ 減価償却費 − 資本支出
となってます
還元率は小さすぎると高く出るので注意しましょう（８〜１０％くらい？）
ここで出た時価総額が市場の時価総額を比べて割安であれば
いい投資対象かもしれません・・・
参考文献
●「バフェットの法則」（ダイヤモンド社）
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